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不确定性仍多 PVC谨慎看多

2020-05-22 07:42:52 和讯期货  大越期货 田和亮

研讨结论

供应:5月仍有一些装置检修,时下统计预计5元月检修损失量暂时在20-25万吨,较4元月减少,但不排除仍有任何装置会在5元月进行小修,连续关心后期计划检修装置以及检修落实情况。5元月埃及几内亚以及一些欧洲货源等陆续到港,要求关怀买盘情况。华北及华南地段社会库存处于高位,在上游检修支撑下,4月上旬开始去库,但5月检修损失量暂时较4元月减少,并且进口量到港,故而5元月去库的路或将军生活一定曲折。

内需:管材、型材是开工相对较好的上游行业,但是区域性开工及订单情况千差万别较大,大厂开工在7成绩左右,少数开到满负荷,5元月开工继续提升空间不大,有企业表示成品库存一定压力,开工不乏小幅下调预期;展销:一部分地板等出口型制品企业表示订单做到5元月,故而后续订单能否继续成为主要因素,澳洲部分国家5元月将逐步解除限制,但经济活动恢复仍需一定时间,故而随着岁月推迟,展销需求逐步改善,情绪上的带动会提前释放,但预计5元月难有显著起色。故而整体来看,5元月下游需求继续提升空间不大。

总结:目在不考虑进口货源冲击的情况下,PVC供需边际上不断改善的迹象已愈发明显。这点从不断去化的冷藏上也能得到稳定的检验。考虑到后期随着欧美之逐步解封,外需有望走强。这将有效PVC的供需出现进一步的改进。而进口货源的碰撞,时下难以衡量出他实际的影响,故而我们持谨慎看多之眼光。

一、行情回顾

4月PVC卖出价在圆满情绪及去库的影响下,有较大幅度的反弹。

贪图1:2020年4月PVC实力日线走势

资料来源:大越期货整治

二、基本面简析

供应:

5月仍有一些装置检修,时下统计预计5元月检修损失量暂时在20-25万吨,较4元月减少,但不排除仍有任何装置会在5元月进行小修,连续关心后期计划检修装置以及检修落实情况。5元月泰国、几内亚以及一些欧洲货源等陆续到港,要求关怀买盘情况。华北及华南地段社会库存处于高位,在上游检修支撑下,4月上旬开始去库,但5月检修损失量暂时较4元月减少,并且进口量到港,故而5元月去库的路或将军生活一定曲折。

贪图2:PVC境内生产企业劳动生产率

资料来源:大越期货整理

贪图3:PVC社会库存

资料来源:大越期货整理

要求:

管材、型材是开工相对较好的上游行业,但是区域性开工及订单情况千差万别较大,大厂开工在7成绩左右,少数开到满负荷,5元月开工继续提升空间不大,有企业表示成品库存一定压力,开工不乏小幅下调预期;展销:一部分地板等出口型制品企业表示订单做到5元月,故而后续订单能否继续成为主要因素,澳洲部分国家5元月将逐步解除限制,但经济活动恢复仍需一定时间,故而随着岁月推迟,展销需求逐步改善,情绪上的带动会提前释放,但预计5元月难有显著起色。故而整体来看,5元月下游需求继续提升空间不大。

贪图4:藏北下游开工率

资料来源:大越期货整理

贪图5:大西北下游开工率

资料来源:大越期货整理

三、资金利润端

1)水晶法

1.水晶:西南电石法利润止跌回升。

2.氯碱利润:氯碱综合毛利历史底部盘整。

贪图6:西南电石法利润

资料来源:大越期货整理

贪图7:双吨价差

资料来源:大越期货整理

贪图8:水晶价格

资料来源:大越期货整理

贪图9:云南氯碱一体化利润

资料来源:大越期货整理

2)乙烯法

乙烯法利润仍高。

贪图10:外采VCM盈利 单位:元/吨

资料来源:大越期货整理

(义务编辑:陈状 )
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